本周（2025.6.3–2025.6.6，下同）：本周修建粉饰板块（SW）涨跌幅1.25%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅别离为0.88%、1.61%，逾额收益别离为0.37%、-0.36%。

　　行业主要政策、变乱变革、数据跟踪点评：（1）中心财务拟撑持北京等20城施行都会更新动作：中心财务方案补贴超200亿元撑持上述都会补齐都会根底设备的短板弱项。比照客岁以一二线都会为主bandao半岛，本年新增芜湖、宜昌等重点三四线都会，更聚焦老城区更新，除撑持详细更新项目外，还初次许可资金用于配套轨制建立，除公开管网更新、污水管网“厂网一体”建立等民生根底设备，初次将消耗型根底设备建立归入重点撑持范围。中心财务加大对都会更新的撑持力度无望进一步拉动相干工程和质料需求。（2）住房城乡建立部将增强监视查抄鞭策《室第项目标准》落地施行：室第项目标准国标的订正凸起高质量请求，无望放慢新的智能化的制作手艺工艺的使用，新质料和新产物的推行bandao半岛，利好制作、装修、质料等环节转型晋级、格式优化。住建部暗示下一步将订正配套的保举性国度尺度、行业尺度，指点撑持相干处所尺度、集体尺度体例，并增强对《标准》施行的监视查抄，包罗工程项目标设想、施工、验收等能否契合尺度，工程项目接纳的质料、装备能否契合尺度等。

　　周概念：（1）前4个月基建投资累计同比增加5.8%，构造上来看水利类等投资景气持续表示亮眼（水利办理业投资增加30.7%，水上运输业投资增加26.9%，航空运输业投资增加13.9%），近期中国三峡电子采购平台公布《三峡水运新通道项目勘测设想招标通告》，三峡水运新通道项目可研阶段项目静态总投资约766亿元、总工期100个月(不含筹建期12个月)，严重基建投资项目停顿存眷度提拔，倡议存眷地区受益标的。5月修建PMI环比持续回落，此中土木匠程修建业商务举动指数比上月上升1.4个百分点，已持续两个月上升，反应基建相干工程项目施工放慢，同时看到新定单指数环比有所上升，反响项目预期有所改进，后续稳增加政策发力的结果鞭策的什物量落地仍需重点存眷。瞻望二三季度来看估计增量的财务政策撑持和融资真个改进对投资端和什物量的结果将逐步闪现，同时扩内需预期加强，基建投资和重点地区建立无望政策加码。我们倡议存眷估值仍处汗青低位、功绩妥当的基建龙头央企和处所国企估值连续修复时机，保举中邦交建bandao半岛、中国电建、中国中铁，倡议存眷中国核建、中国化学等。

　　（2）出海标的目的：2025年前4个月我国对外承包工程完成停业额同比增加6.8%，新签条约额同比增加22.4%；此中在共建“一带一起”国度新签条约额645.4亿美圆，同比增加17.4%；美国关税磨擦和环球商业磨擦晋级，后续交际博弈、商业磨擦或加重，一带一起计谋促进或加码，预期将来中欧协作、东盟地域协作无望愈加亲密，基建协作还是主要情势，外洋工程需求景心胸无望连结，外洋工程营业无望受益，后续估计逐步兑现到定单和功绩层面。倡议存眷国际工程板块，个股保举中材国际、上海港湾，倡议存眷中工国际、北方国际、中钢国际等。

　　（3）需求构造有亮点，新营业增量开辟下的投资时机：部门专业制作工程细分范畴、节能降碳和新能源相干的基建细分范畴景心胸较高，有相干转型规划的企业无望受益，倡议存眷鸿路钢构、华阳国际等；半导体干净室景心胸无望持续，存眷亚翔集成、柏诚股分等。